期债强势格局未改

发布时间:2021-09-12 15:59:06 浏览量:1025 来源:新浪财经-债券
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  来源:期货日报

  作者:黄李强

  国内经济存在下行压力,市场对于货币政策的宽松预期升温,国债期货有望延续上涨趋势。

  经济出现放缓迹象

  受国内疫情反弹、国外大环境不佳的影响,8月份国内经济出现了较为明显的放缓迹象,这使得市场风险偏好下降,对于国债等固定收益资产的需求有所上升。

  领先指标方面,国家统计局公布的数据显示,8月份制造业PMI为50.1%,连续5个月下滑,但仍处于荣枯线上方,显示国内制造业扩张力度有所减弱。8月份服务业PMI为45.2%,比7月份下降7.3个百分点,为去年2月国内实施疫情管控以来首次跌破荣枯线。

  分项数据方面,国内经济也出现了放缓迹象。国家统计局公布的数据显示,7月工业增加值同比增速为6.4%,创2020年8月以来最低;1—7月,固定资产投资累计完成额为302533亿元,同比上升10.30%,为今年以来最差表现,去年低利率水平使得今年的投资被透支;7月社会消费品零售总额为34925.1亿元,同比上升8.5%,为今年以来首次低于10%。海关总署公布的数据显示,7月出口金额为2826.62亿美元,同比上升19.3%;进口金额为2260.73亿元,同比上升28.10%。出口增速和进口增速均表现不佳。

  不论是领先指标,还是分项经济数据,都显示国内经济存在一定的下行压力,市场的避险需求将会上升,对国债价格起到一定的支撑作用。

  债券配置需求上升

  从目前的状态来看,后期银行的债券配置需求将大幅上升。中国人民银行公布的数据显示,今年1—7月,商业银行债券投资规模约为2.4万亿元,明显低于2020年4.5万亿元的水平。目前社会融资数据表现不佳,央行公布的数据显示,今年7月国内社会融资规模为10566亿元,较去年同期下降6362亿元,同比下降37.58%;新增人民币贷款规模为8391亿元,较去年同期下降1830亿元,同比下降17.90%。从年度数据来看,1—7月社会融资规模为188032亿元,较去年同期下降37580亿元,同比下降16.66%。融资需求的表现不佳意味着银行存在较大规模的限制资金,而这部分资金的主要用途就是债券配置,考虑到目前银行债券配置普遍不高,地方债发行又不及预期,因此,这对存量债券将起到支撑作用。

  市场存在宽松预期

  7月中旬央行降准之后,近期央行主要通过逆回购和中期借贷便利(MLF)对流动性进行调整。8月底央行短暂扩大了逆回购规模,但是随着月底资金需求高峰结束,货币投放力度很快恢复正常。MLF方面,虽然近两个月MLF以缩量续作为主,但很大程度上是为了平衡降准对市场流动性的冲击,整体力度有限。不过,考虑到国内经济出现了一些走弱信号,因此,后期央行或将继续推出相关政策释放流动性,市场存在较强的宽松预期,这对国债价格将继续起到支撑作用。

  后市预测

  综上所述,目前国债期货整体上处于上升态势,在国内经济下行压力加大、银行债券配置需求上升、市场存在宽松预期的共同作用下,国债期货偏强格局不会改变,或将延续慢牛行情,建议仍以偏多思路进行操作。(作者单位:新疆果业)

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责任编辑:赵思远

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网友评论
  • 湖南省**

    挺好的

  • 江西省**

    原来如此 谢谢

  • 黑龙江**

    学到很多

  • 福建省**

    良心!感谢楼主!

  • 黑龙江**

    楼主真是说的仔细呀!

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